hg888皇冠-规模扩大100倍后业绩吊车尾 银河创新成长高光不再

  原标题:规模扩大100倍后业绩吊车尾,银河创新成长高光不再

  来源:界面新闻

  记者 杜萌

  一只基金,规模扩大100倍需要多久?银河创新成长告诉你,仅仅一年就可以。

  然后就是这么一只备受市场追捧的明星基金,最近半年成绩却实在是拿不出手,wind数据显示,最近6个月,沪深300涨幅为18.09%,半导体指数涨幅31.21%,而该基金涨幅仅为15.07%,同类产品中排名后10%。

  该基金经理郑巍山自2019年5月接任,重仓股多为中华半导体芯片、5G50等指数的权重股,如歌尔股份闻泰科技晶方科技兆易创新等。重仓热点大龙头的结果是,最近一年基金收益121.21%,表现亮眼,因此被公司和基民充分认识到。

  2020年二季度,银河基金管理规模扩张到1023.65亿元,跻身千亿规模之列。在此期间,仅郑巍山掌管的银河创新成长一只基金,规模就从一季度的56.31亿元飙升至二季度的124.42亿元。也就是说,该基金仅在今年4-6月份就新募集了68.11亿元的资金。

  值得注意的是,该基金2019年二季度的规模仅为1.75亿元。仅仅一年时间内,规模扩大100倍。

图: 银河创新成长一年内规模翻了100倍   数据来源:wind

  这和银河基金积极的营销活动和大力推广分不开。

  今年以来,银河基金先后开展多种营销活动,发力银行、券商、互联网第三方机构等多种销售渠道。公告显示,4月10日,银河创新成长在广发证券开通定投、转换业务,并参加定期定额和申购费的优惠活动。6月24日,该基金又新增东方财富为代销机构,申购费率最低一折。

  但令火速上车的“基民”郁闷的是,4月份以来,银河创新成长的业绩却一改之前生猛的风格,在A股冲击3500点的号角中,该基金甚至还跑输大盘。“曾经以为跟随明星基金上了车,结果却站在了山岗上”。

图:wind 银河创新成长今年以来业绩上演“过山车”行情   数据来源:wind

  Wind数据显示,过去六个月,沪深300涨幅为18.09%,该基金涨幅仅为15.07%,跑输大盘。

  界面新闻记者分析该基金自2019年第三季度以来的持仓发现,重仓热门指数权重股,提高个股的持股集中度,是该基金业绩上演“过山车”的原因。

图:自2019年三季度以来,该基金开始重仓中证半导体权重股      数据来源:界面新闻研究部整理

  上图中红色个股为中证半导体的十大权重股,自2019年三季度以来,郑巍山执掌的银河创新成长便开始重仓京东方A长电科技三安光电三只股票。

  而立讯精密中兴通讯、歌尔股份、兆易创新、三安光电,则位列中证5G通信主题指数的十大权重股。

  在多个指数权重股的加持下,该基金的持股集中度不断增加,从2019年一季度的 64.93%,逐渐加仓到今年二季度的72.09%,大大超过了半导体ETF、芯片ETF的十大权重股集中度。

  持股过于集中导致的结果是,Wind数据显示,该基金的下行风险和年化波动率均大于同类平均。

  在今年科技牛、芯片牛的行情下,银河创新成长却显著的跑输指数。

图:该基金近一年来的业绩并未跑赢半导体指数 

  数据来源:wind 界面新闻研究部

  银河创新成长是否还有成长性?二季度报显示,该基金调仓增加了金山办公中微公司两家科创板公司。管理规模1亿和100亿是完全不同的两件事,银河创新成长面临的状况充分说明了这个问题。

扫二维码 3分钟开户 紧抓这一拨大行情
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:陶然

hg888皇冠-外交部驳斥纳瓦罗不当言论:停止卑劣表演 否则只会自取其辱

  外交部发言人驳斥纳瓦罗不当言论:停止卑劣表演 否则只会自取其辱

  8月20日,外交部发言人赵立坚主持例行记者会。会上有记者提问:据报道,纳瓦罗19日称中国和民主党达成共识,通过指责特朗普政府为由中国共产党制造的全球大流行病负责,以寻求在11月总统大选中击败特朗普。中方对此有何评论?

  赵立坚表示,纳瓦罗这一说法纯属无稽之谈。这个人撒谎成性、造谣上瘾,四处散播“政治病毒”和虚假信息,早已毫无诚信可言。美国政府抗疫表现如何,美国人民对此最有发言权,国际社会也都看在眼里。我们奉劝纳瓦罗之流收起“甩锅”推责的把戏,停止其卑劣的表演,否则只会自取其辱。

  关于美国大选,我们多次说过,美国大选是其内部事务,我们没兴趣也从未干涉。同时,我们敦促美国政客不要为了一己私利,在竞选中硬拿中国说事。(总台央视记者 申杨 靳丹妮)

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:何中夫

hg888皇冠官方网站-4G手机气数不尽:顶级大厂更新不断 价格实惠网络靠谱

  原标题 4G手机气数不尽:苹果三星更新不断,价格实惠网络靠谱

  来源 CCTIME飞象网

  作者 魏德龄

  飞象网讯 4G手机会像2G手机一样,突然有一天发现无法连接网络,被很快淘汰吗?或是在5G手机大普及的背景下完全消失?答案是不会的。甚至手机厂商们的旗舰机型还会推出在价格上更具吸引力的4G版本,来照顾因为不同原因暂无法使用5G网络的用户。同时,4G网络也不会像2G网络受限清频压力而快速消亡,仍将长期服务大众。

  顶级大厂更新不断

  近期,随着三星Galaxy Note20系列的发布,也同时迎来智能手机厂商在下半年的旗舰机型发布潮。不过,在价格令人瞠目结舌的5G旗舰机型发布后,三星也已经确认将会推出Note20系列的4G版本,无论是Galaxy Note 20和Galaxy Note 20 Ultra都将会有LTE版本,不过将仅标配8GB RAM,价格上也会比5G版本机型便宜,主要针对还未部署有5G网络的市场。

  此前,三星的Galaxy S20系列也在全系支持5G的同时,针对一些地区,推出了4G版本的机型,除了网络支持不同外,硬件规格与5G版基本一致,选用Exynos 990处理器,价格上也相对5G版本有所优惠。

  作为2020年,苹果、Google针对小屏市场推出的中端机型2020款iPhone SE、Pixel 4a来说,更是仅仅支持4G网络。但苹果为2020款iPhone SE配备了最新的A13处理器,以及IP67特性。Google则为Pixel 4a带来了媲美旗舰机型的拍照能力,以及优秀的续航表现力。

  于此同时,关于苹果iPhone 12系列,尽管暂未发布,但也流出了苹果将会在2021年初推出4G版iPhone 12的消息,同样包含一大一小两个版本,分别为5.4英寸与6.1英寸,或将单独命名为iPhone 12e,硬件配置基本相同,同样采用双摄像头的设计,A14处理器,并有4GB RAM。不过,在屏幕的材质方面将不会选用5G版的OLED,回归到LCD。

  价格更具优势

  值得注意的是,4G版的苹果iPhone 12系列的售价5.4英寸版可能为549美元,6.1英寸版本为649美元,对比流出的5G版本价格,4G版的iPhone 12将会比5G版便宜100美元,比前任iPhone 11将会便宜150美元。

  另在2020年年初,Redmi的K30系列发布时,也同样分别推出了4G版与5G版,当时4G版的起售价为1599元,5G版的起售价为1999元,4G版本同样拥有着400元的价格优势。

  三星在推出了5G版的Galaxy Z Flip后,4G版本的机型也在一些渠道迎来了大降价,售价甚至来到了6000多元,相比于目前至少售价在11000元的5G版本来说,有着不小的优惠空间,同时由于该机型仅配备了3300mAh的电池,4G版在续航的表现上也像5G版那样捉襟见肘。

  目前正在备受关注的Google Pixel 4a也同样展现出了4G版本的价格优势,当前版本仅售349美元,但在Google官网显示,后续将会推出的Pixel 4a 5G与Pixel 5的起售价格将为499美元起,显然这一起售价格为Pixel 4a 5G的售价,也就是说Google Pixel 4a的4G版本比5G版本便宜了150美元。

  4G网络将长期存在

  而4G手机的网络问题也完全不必担心,首先手机厂商们尽管没有为这些手机加入5G支持,但多数机型却支持WiFi 6技术,当未来WiFi 6普及后,在接入无线网络后也同样能够获得与5G相同的网络体验。

  对于4G网络来说,也不会面临此前的2G、3G退网问题,因为目前的5G网络还暂时离不开4G网络。首先由于5G网络初期普遍选择采用NSA组网,这也意味着还需要4G核心网的存在。

  另外,如果用户需要在5G网络下使用语音业务,目前的解决方式还是回落到4G网络使用VoLTE来进行,这也是运营商此前加快VoLTE进程的原因之一,也造成了运营商不可能迅速将4G也一并进行退网。而只有当5G网络覆盖性能全面提升并出现市场需求的重要5G业务时,运营商才会适时考虑VoNR等技术方案。

  同时,由于物联网在未来的大爆发,不少用例其实也同样需要4G网络,在2G、3G面临或已经退网的情况下,使用5G网络对于不少用例来说,还存在着功耗过大、信号无法连续覆盖的问题。

  实际上,在未来几年的网络中,4G将会与5G长期并存,来进行优势互补。这也就意味着,4G网络不但不会消亡,同时还会得到持续的维护,甚至不会出现4G时代,不少3G网络缺乏优化,难以使用的问题。4G网络所带来的速率也与很多家庭中的宽带体验基本一致,目前用户在不进行大数据量下载或上传的情况下,4G与5G间的使用体验暂难以拉开差距。

  也就是说,4G手机不仅价格相对低廉,在硬件规格基本无差距的情况下,使用体验也基本不输5G机型,同时也具备用的久且长的网络条件。也许,4G手机在未来并不会被淘汰,甚至会在智能手机价格疯涨的背景下,吸引不少消费者的关注。

hg888皇冠官方网站-“造星热”遭遇离职潮 基金经理离职数创近五年新高

  来源 上海证券报      

  ⊙记者 朱妍 ○编辑 吴晓婧

  随着公募基金业绩节节攀升,越来越多的绩优基金经理选择另谋高就。数据显示,截至8月16日,今年以来已有164名基金经理离职,离职人数创近5年来新高,仅次于2015年牛市时的222名。

  与此同时,希望打造爆款产品的基金公司仍热衷于“造星”。当“造星热”遇到离职潮,基金公司不得不深思,“造星”这种模式是否有利于公司长期发展。

  “一般而言,市场行情较好的时候,基金经理另谋高就的动力会更强,比如‘奔私’追求个人事业发展,或者凭借优秀的业绩进入更好的平台等。”业内人士表示。

  今年以来,公募基金把握住了市场的结构性机会,偏股型基金、股票型基金平均收益率达39%,远超同期上证指数涨幅。其中,涨幅超过50%的基金多达331只(不同份额分开计算)。

  良好的投资业绩下,绩优基金经理的离职也逐渐增多。今年以来,已有88家基金公司共计164名基金经理离职。

  部分绩优基金经理选择投身私募。比如今年6月,于洋因个人职业发展离开富国基金。于洋2017年开始管理富国精准医疗混合等产品,任职期内多只产品业绩翻倍,被业内视为颇有投资天赋的基金经理。此外,曾为东方红资管明星基金经理兼公募权益投资部总经理的林鹏也于今年5月离职“奔私”。

  记者获悉,一位管理基金规模超过百亿元的绩优基金经理也在近期离职,其职业生涯的下一站也是私募。

  也有部分基金经理选择留在公募,但会选择更合适的平台。

  “我管理的产品业绩逐渐‘跑’出来了,目前已有一些想要挖角的公司与我接触,提供的薪酬待遇较现在至少翻一倍。”某小型基金公司的权益类基金经理向记者透露。

  尽管再度上演基金经理离职潮,但基金公司的“造星”热情不减。

  “随着部分产品一年期业绩排上同类前列,公司也可以打造自己的明星基金经理了。今年,我们在某知名基金平台做了专栏,同时还采用目前最流行的线上直播模式加以配合,最近一场由该产品基金经理和基民互动的直播获得了近5万人次的观看量。”北方一家基金公司市场部负责人说。

  部分小公司则通过挖角中大型基金公司的基金经理来夯实投研实力。比如曾任国泰融安多策略基金经理的高楠,今年4月入职次新基金公司恒越基金,担任投资副总监。

  业内人士认为,基金行业人才流动性大,公司发展仅靠“造星”显然是下策,一旦重点包装的人才流失,公司往往得不偿失。

  中欧基金总经理刘建平近期表示,过去基础市场波动大,个体容易胜过团队,基金经理的施展空间很大,但随着投资者结构日益机构化,基金经理借助短期博弈策略获利的可能性越来越小。

  有基金分析师认为,目前一些大公司的薪酬待遇及晋升通道无法满足绩优基金经理的需求,而小公司平台发展则跟不上个人成长速度,这是基金经理离职的重要原因。他建议基金公司不仅要做好各方面工作避免高级人才流失,而且还要从长计议,着重夯实公司整体投研实力。

扫二维码 3分钟开户 紧抓这一拨大行情
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:王涵

hg888皇冠官网-重庆“四个一”服务 开办企业最快两小时搞定

  中新网重庆8月17日电 (记者 刘贤)重庆市发展和改革委员会、重庆市市场监督管理局16日发布消息称,当地通过聚焦“四个一”优化服务,让企业开办经营更加便利。

  重庆市所有区县全面实施开办企业“一网、一窗、一次、一日”全流程办结,即申请开办企业在资料齐全情况下,在“一网通”平台成功提交,线上“一网通办”,线下“一窗通办”,均可在一日内办结相关手续,一次性领取营业执照、印章、发票和税控设备,开办企业最快两小时搞定。

  从4月1日起,重庆市所有新开企业均可免费领取税务Ukey。自6月1日起,重庆在全市范围内为新开办企业免费提供一套实体印章(含公章、财务章、发票章、法定代表人名章共4枚)。

  当地推行个体工商户注册登记“掌上办”。在个体工商户注册登记“网上办”的基础上,重庆推出手机APP在线申报,提供“无介质在线实名认证、无核准在线自主确定、无纸化在线全程办理”的“三无”办照新模式,实现从“网上办”到“掌上办”的智慧升级。申请人只需通过“渝快办”APP就可办理个体工商户营业执照,为下一步实现企业“掌上”登记奠定了基础。截至目前,已有36752户个体工商户通过“掌上办”进行开业。

【编辑:于晓】

hg888皇冠官方网站-中国银行龙口支行违法遭罚 未合理审查交易单证真实性

  原标题:中国银行龙口支行违法遭罚 未合理审查交易单证真实性

  中国经济网北京8月17日讯 国家外汇管理局烟台市中心支局近日公布的行政处罚信息公示表(烟汇罚〔2020〕19号)显示,中国银行股份有限公司龙口支行(以下简称:“中国银行龙口支行”)存在以下违法行为:办理货物贸易退汇业务,未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查。

  上述行为违反了《中华人民共和国外汇管理条例》(国务院令2008年第532号)第十二条、《国家外汇管理局关于印发货物贸易外汇管理法规有关问题的通知》(汇发〔2012〕38号)附件2《货物贸易外汇管理指引实施细则》第十六条、第十八条规定。依据《中华人民共和国外汇管理条例》(中华人民共和国国务院令第532号)第四十七条规定,烟台市中心支局对中国银行龙口支行责令限期改正,没收违法所得861.4元人民币,并处20万元人民币罚款。

  相关规定:

  《中华人民共和国外汇管理条例》(国务院令2008年第532号)第十二条:经常项目外汇收支应当具有真实、合法的交易基础。经营结汇、售汇业务的金融机构应当按照国务院外汇管理部门的规定,对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查。 外汇管理机关有权对前款规定事项进行监督检查。

  《中华人民共和国外汇管理条例》(中华人民共和国国务院令第532号)第四十七条:金融机构有下列情形之一的,由外汇管理机关责令限期改正,没收违法所得,并处20万元以上100万元以下的罚款;情节严重或者逾期不改正的,由外汇管理机关责令停止经营相关业务:

  (一)办理经常项目资金收付,未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查的;

  (二)违反规定办理资本项目资金收付的;

  (三)违反规定办理结汇、售汇业务的;

  (四)违反外汇业务综合头寸管理的;

  (五)违反外汇市场交易管理的。

  《国家外汇管理局关于印发货物贸易外汇管理法规有关问题的通知》(汇发〔2012〕38号)附件2《货物贸易外汇管理指引实施细则》第十六条:进口项下退汇的境外付款人应当为原收款人、境内收款人应当为原付款人。出口项下退汇的境内付款人应当为原收款人、境外收款人应当为原付款人。

  金融机构为企业办理贸易收汇的退汇支付时,对于因错误汇入产生的退汇,应当审核原收汇凭证;对于其他原因产生的退汇,应当审核原收入申报单证、原出口合同。

  金融机构为企业办理贸易付汇的退汇结汇或划转时,对于因错误汇出产生的退汇,应当审核原支出申报单证;对于其他原因产生的退汇,应当审核原支出申报单证、原进口合同。

  对于退汇日期与原收、付款日期间隔在180天(不含)以上或由于特殊情况无法按照本条规定办理退汇的,企业应当先到外汇局办理贸易外汇业务登记手续。

  《国家外汇管理局关于印发货物贸易外汇管理法规有关问题的通知》(汇发〔2012〕38号)附件2《货物贸易外汇管理指引实施细则》第十八条:本细则规定需办理外汇局登记的贸易外汇收支业务,金融机构应当凭外汇局签发的《货物贸易外汇业务登记表》(以下简称《登记表》,见附3)办理,并通过监测系统签注《登记表》使用情况。

  以下为原文:

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:张译文

hg888皇冠官方网站-全球确诊超2100万例 疫情反弹多国收紧防控措施

  (抗击新冠肺炎)全球确诊超2100万例 疫情反弹多国收紧防控措施

  中新社北京8月15日电 综合消息:根据世界卫生组织统计数据,截至欧洲中部时间14日10时(北京时间14日16时),全球新冠肺炎确诊病例较前一日增加286710例,达到20730456例;死亡病例较前一日增加6713例,达到751154例。美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示,截至北京时间15日6时27分,全球新冠肺炎确诊病例达21038816例,死亡病例为761938例。

当地时间8月9日,美国纽约时代广场的行人。

  美洲:加美边境延长“非必要旅行”禁令 美多州检测率下降

  美国仍是全球疫情最严重的国家,美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示,截至北京时间15日6时27分,美国确诊病例达5298879例,死亡病例为168207例。

  美国媒体称,过去一周,美国平均每天进行约70.8万次检测,远低于7月底日均81.8万次的检测量。得克萨斯州每周检测的平均人数相比7月下降了45%,亚利桑那州下降了36%,佛罗里达州下降了27%。

  巴西仍为世界上疫情第二严重的国家,巴西卫生部当地时间8月14日晚公布的最新数据显示,单日新增确诊病例50644例,累计确诊3275520例;新增死亡病例1060例,累计死亡病例106523例。巴西媒体报道称,巴西总统夫人的祖母因感染新冠肺炎去世。

  加拿大公共安全部长布莱尔14日宣布,加拿大和美国同意将两国边境的“非必要旅行”禁令再延长30天,至9月21日。布莱尔说,加拿大政府将继续采取必要措施,以确保加拿大公众的安全。

当地时间8月14日,巴黎被法国官方列为新冠病毒传播“高风险地区”。官图为当天在巴黎香榭丽舍大街的民众,其中一些人仍未戴口罩。 中新社记者 李洋 摄

  欧洲:多国疫情反弹 巴黎马赛成高风险地区

  欧洲多国近日疫情反弹态势严重,法国政府14日将巴黎和马赛列为新冠疫情高风险区,授权地方政府采取限制措施以防止疫情蔓延。法国政府当天颁布政令,授权巴黎市政府和马赛所在的罗讷河口省政府采取一系列防疫措施,例如限制人员和车辆流动、要求酒吧和餐馆停业等。

  德国新冠疫情近日也持续反弹。截至当地时间14日,德国近七日新增确诊感染新冠病毒人数达7498人,已重回5月初水平。德国联邦疾控机构一项研究表明,该国一处疫情热点地区实际感染人数为已知确诊人数的3.9倍。据德国“时代在线”报道,截至当地时间14日23时许,德国累计确诊223678人、治愈200164人、死亡9385人。

  针对西班牙多地疫情近来出现反弹,西班牙卫生部14日与各自治区政府进行协商后就新的防疫政策达成一致,制订了11项措施,包括所有餐馆须在凌晨1点前关门,且午夜后不得接待新顾客。

    当地时间2020年7月21日,印度孟买,一名非政府组织的卫生工作志愿者穿着防护衣,戴着装有热扫描传感器的智能头盔在居民区挨户查看居民体温。

  亚洲:印度连续16天日增超5万例 日本死亡病例激增

  据印度卫生部14日公布的最新数据显示,印度新冠肺炎确诊病例升至2461190例。在过去24小时内,印度新增确诊病例64553例,连续16天日增超5万例。截至目前,印度已有4名内阁部长级官员确诊。

  据日本广播协会电视台统计,截至14日20时30分,日本当日新增新冠肺炎确诊病例1358例,累计确诊53961例;新增死亡病例8例,累计死亡1085例。这意味着日本在连续3天单日新增确诊病例低于千例后,又连续2天超过千例。

  日本媒体报道称,自8月以来,日本的新冠肺炎重症患者人数和死亡人数不断增加,确诊患者也不再集中于年轻人群体,开始向中老年人群扩散。媒体分析称,由于确诊人数不断增加导致床位紧张,部分患者在等待入院的过程中病情恶化。

  据韩国中央防疫对策本部15日消息,截至当天零时,韩国较前一天零时新增166例感染新冠病毒确诊病例,累计15039例。这是单日新增病例自3月底以来首次连续两天超过100例,也是3月11日(242例)以来的最高值。

    资料图:疫情下的新西兰。

  非洲和大洋洲:非洲确诊近110万 新西兰延长防疫响应

  非洲疾病预防控制中心14日发布的数据显示,非洲地区累计报告新冠肺炎确诊病例1084687例,累计死亡24660例。非洲疫情最为严重的南非确诊病例已突破57万例,纳米比亚、津巴布韦、肯尼亚等国疫情发展较快。

  新西兰卫生部总干事阿什利·布卢姆菲尔德14日透露,奥克兰又新增12例确诊病例和1例疑似病例,这些病例均无海外旅行史和接触史,表明新西兰已重新出现了社区传播。

  鉴于新冠疫情持续蔓延,新西兰总理阿德恩14日宣布,将该国最大城市奥克兰目前实施的3级防疫响应措施延长12天,与此同时,全国其他地区保持2级防疫响应,直至8月26日午夜结束。新西兰于3月25日开始最高的4级防疫响应,疫情防控见成效后逐步降级,至6月9日恢复为1级。(完)

【编辑:何路曼】

hg888皇冠官网-中国移动:截至6月底 5G套餐客户达7020万户

  原标题:中国移动:截至6月底,5G套餐客户达7020万户

  证券时报·e公司消息,中国移动在港交所披露,上半年股东应占利润为558亿元,同比下降0.5%。营运收入为3899亿元,同比增长0.1%。截至6月底,移动客户达到9.47亿户,其中5G套餐客户达到7020万户。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:尹悦

hg888皇冠-评论:财政赤字货币化是什么 大家担忧的又是什么?

  来源:21世纪经济报道  

  原标题:评论丨财政赤字货币化是什么,大家担忧的又是什么?

  陈道富(国务院发展研究中心金融研究所副所长)

  一般理解的财政赤字货币化,指的是央行通过发行基础货币直接弥补财政预算内赤字。这被绝大多数国家法律明确禁止。但广义财政赤字货币化,是金融机构资产扩张以政府行为(负债)为基础。狭义化指央行发行基础货币支持政府行为(融资),广义则包括金融机构发行存款货币(金融负债)支持政府行为。

  政府的赤字,既包括中央政府,也包括地方政府,既有显性的,也有隐性的。我国财政包含四本账,也是国有金融机构和国企的股东,金融体系既有商业性机构,也有政策性机构,还存在大量的政策性金融业务,因此,财政赤字货币化的现实含义是相当丰富,表现为一个连续的谱系。包括央行在一级市场购买国债支持中央政府融资、二级市场支持国债市场,各类金融机构通过各种资产扩张方式支持地方债务融资,还包括各类政策性金融业务,各种结构性货币政策工具(特别是PSL和再贷款再贴现、定向工具),以及在金融救助和稳定金融体系中的央行支持等。

  近些年我国创新了很多结构性货币政策工具,实际上使得传统的总量调节为主的货币政策具有了结构调节功能,这已经将财政的再分配功能隐含其中,货币与财政已不再泾渭分明。为了应对疫情,我国还推出直达实体经济的政策工具,实际上是财政政策(财政贴息)的金融化实施,具有将财政货币配合工具化的倾向。

  观察不同时期的广义财政赤字货币化组合,只是谱系的中心有所变动,现实操作中是程度或者度的把握。货币和财政政策及其配合,是在现实压力下,不断拓展原有功能,在特定经济发展阶段和体制机制环境中具有自我驱动力。

  需注意的是,创新和权宜之计会导致功能的逐步异化。财政赤字货币化,在相当多时候表现为具体的中间地带的政策选择,推动谱系中心的推移,会产生一定的自我适应性。积累到一定程度后,有可能破坏原有结构引发质变。

  财政与货币的配合,仍是经济工具,且是通过两个部门实现的经济工具。工具需要实现功能,因功能而获得存在的合理性,根本上要实现经济良性循环。加大广义上的财政赤字货币化,实际上是央行的资产扩张,增加了以政府部门行为为支撑的部分。

  发达国家央行资产负债表以何种结构——国内、国外和还是政府部门——为基础,是与特定经济发展阶段相适应。政府行为的资金支持,不同时期主要受观念、社会经济特征和体制机制制约,来自于过去行为的积累,即财政盈余、对未来的预期,即市场化融资,基于权威的信任的财政货币化。

  目前舆论担忧财政赤字货币化,是担忧对政府行为的必要约束、货币发行约束的有效性和政府部门内部管理的要求等。

  首先,财政赤字货币化是有经济边界的。货币本质上是债务、是融资,合理性不在负债方而在于资产方,即行为的合理性。历史经验,很难事前区分泡沫。财政赤字货币化,是为政府行为的非市场化融资,缺乏对政府行为合理性的市场化约束。同样历史经验告诉我们,财政赤字货币化有加剧通胀的风险。政府的行为需获得社会认可,当正常的税费筹集资源无法满足预定目标要求,转而市场化融资和货币化融资。财政赤字通过货币发行(信用创造)融资和市场化筹资(现有信用的争夺,带有一定市场化竞争)是两个完全不同的概念。以货币隐性的结构性调整手段(未经货币持有者同意,大规模隐蔽地实现财富的转移),实现资源从私人部门向政府转移,需特别考虑政府行为的合理约束。当然,货币工具的使用边界,来源于民众的普遍信任,是长期积累的结果,需考虑经济资源运用的极限,以及资源运用的生产性和非生产性结构。

  二是调控是种外在干预,实现合意结果。财政和货币已被作为宏观调控工具,还需要考虑调控的有效性,两类工具应各有所专,无所不用其极而不是相互替代。财政自动稳定和货币币值稳定是内在机制和职责。一旦过多引入非系统内在目的,会增加信任成本。

  对财政赤字货币化的约束,既有经济逻辑上的,如资源可承受的极限(高通胀与债务可持续性),也有引导生产性和非生产性部门的合理比例,有效管理等方面的考虑,其中有一些属于维护长期利益,给予必要安全垫的自我约束。

  在转型以及百年未有之大变局面前,特别是应对疫情冲击时,关键策略是“看见”+“熬过”。可被接受的财政赤字货币化,包括市场化融资,可拓展政策应对空间,提高“熬过”的概率。就好比需要区分正常情境下的宏观调控,与危机救助下的宏观政策一样,自我约束在特定场景下是可以适当放松的。当然,一是需与资产方的结构性改革相配合,二是“熬过”后,需及时回归。这种突破自我约束融资“上瘾”,增加了一定的系统脆弱性。

  我国当前的财政货币合作,有相当部分集中于地方层面,影响了具有基础性、常态化的财政货币合作机制的开发。是否可借助疫情和转型、财政体制改革,将部分地方政府债务转为中央债务,提高债务的信用等级,降低利息成本,也能为央行开展基于国债的货币政策操作提供市场基础。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:郭建

hg888皇冠官网-北京迎入汛来最强降雨:机场航班受阻 公园风景名胜区暂闭

  中新社北京8月12日电 (记者 周音 于立霄 李茜)北京12日受今年入汛以来最强降雨天气影响,机场航班受阻,全市公园风景名胜区采取关闭措施。

  截至12日15时,北京首都国际机场(下称首都机场)已执行航班393架次,取消183架次。大兴国际机场12日全天计划取消航班149架次。

  雷雨天气对北京两大机场进出港航班造成一定影响。记者从首都机场了解到,首都机场11日晚已提前会同航空公司对12日航班实施预调减。12日13时30分,首都机场运行协调管理委员会启动协同运行一级响应机制,协同空管、航空公司和机场主要保障单位联席沟通,保障航班顺畅运行。目前,出租车、机场快轨、机场巴士一切正常,运行情况平稳有序。

  北京市园林绿化局负责人称,全市园林绿化系统已加强应对此次强降雨的相关工作:在城区,加强强降雨和大风等极端天气造成的树木倒伏,断枝造成的砸车、砸房、堵塞交通等应急处置。

  记者从北京市公园管理中心获悉,12日,北京市属11家公园,包括颐和园、天坛公园、北海公园、中山公园、香山公园、景山公园、北京动物园、陶然亭公园、紫竹院公园等在内的11家市属公园采取临时关闭措施,开放时间将视降雨情况确定。

  另据河北省防汛抗旱指挥部办公室12日通知称,12日至13日、16日前后,河北省将有强降雨过程,各地可根据实际情况实行弹性工作制,各级各有关部门要加强隐患排查,以临战状态投入防汛备汛。

  12日11时许,河北省气象台发布今年首个暴雨橙色预警信号:预计未来24小时,张家口、承德、唐山、秦皇岛等地有暴雨(60-100毫米),部分地区有大暴雨(100-180毫米),个别地点可达200毫米以上。(完)

【编辑:李玉素】